疯涨的豆粕行情如何“破局”

近期国内豆粕价格疯狂上涨，是国内豆粕需求端转好？是原油出现问题？还是替代品价格上涨？“这一切的背后，是人性的扭曲还是道德的沦丧？ 是性的爆发还是饥渴的无奈？ ——《走近科学》” 让我们跟随中国粮油信息网分析师李方玉来“破局”PS：破局是指自己陷入别人设好的局（圈套），自己想办法去破解，得以解围。而本文中的“破局”是笔者找出了近期豆粕价格疯狂上涨的根本原因，并且并非上述的老套说法，接下来笔者将逐项分析，敬请期待！

美元下跌引大宗商品期货强势补涨”

近期美元表现疲软态势，尤其3月1日中午美元指数突然下跌，主要原因是欧元区经济持续超预期。欧元区复苏势头可能继续强于美国，欧央行议息会议决定，维持2018年1月至9月间每月300亿欧元的资产购买计划不变，并强调利率保持不变的时间将远远长于资产购买的时间。随着短期经济数据持续向好，市场对欧央行货币政策收紧预期持续增强，美元指数可能阶段性地继续承受压力。再加上周三（2月28日）21:30公布的美国第四季度实际GDP年化季率修正值录得2.5%符合预期。此外，美国亚特兰大联储根据GDPNow模型的最新预测显示，美国2018年一季度GDP增长预期调降至仅2.6%，远远低于此前的预期5.4%，市场经济出现疲软态势，因此目前美元指数已经进入趋势性下行。由于美元指数下行，迫使全球大宗商品期货补涨，进而支撑美盘大豆期货上行，提振国内豆粕期货走势一路高歌。

历史中的美豆期价为何要惊人相似

近期美盘大豆期价一路上涨，从春节之前980美分一线涨至目前的1060美分一线。细心的豆类产品投资商能从中发现，每逢春节期间前后美盘大豆期货均呈上涨态势，2016、2017、2018年近三年，美盘大豆期价均有100-150美分的涨幅。主要原因在于：春节假期前后正是美豆出口的收尾期，为让美豆出口有一个好的收尾，因此美豆投资商做多单的意愿较强，提振美豆出口，支撑美盘大豆期价走高。另外，笔者发现近期豆粕现货价格跟盘上涨的幅度减弱，（如下图所示）图中左边显示连盘豆粕M1805合约收盘价及涨跌，右边是全国豆粕现货均价，很明显的看出2月22日至2月27日豆粕跟随盘面涨跌明细，而到2月28日之后现货价格的涨幅明显低于期价的涨幅，而且近几日豆粕成交不佳，这说明贸易商对目前豆粕价格快速上涨不认可，因此后期油厂对挺价豆粕意愿将会降低。

2018/2019年度美豆种植面积可能低于前期预期

FARM FUTURES农场主杂志在2017年12月4日—2018年1月3日在线调查了925名农户，认为2018年美豆种植面积略低于2017年度美豆种植面积，在9010万英亩。而2月23日，美国农业部在年度展望论坛上预测，2018年美国大豆种植面积为9000万英亩。为什么2018年美豆种植面积会下降呢？主要原因在于：2017/2018年度美豆出口数据不佳，许多大豆种植户利润下降。而且现阶段中美贸易战正在进行中，继美国对中国光伏产品及洗衣机调高关税之后，今日美国拟对中国钢铝制品征高额税，中国已经对美国高粱实施反倾销法，美国大豆协会预计中美贸易战，中国将会对美豆采取相应的措施，届时美豆进口成本提高，中国进口美豆数量上将会减少，进而导致美豆种植户利润下降，种植美豆的意愿降低，美豆种植面积自然而然的就会下降。

综上所述：短期国内连盘豆粕期货跟随外盘利好仍有上涨空间，但由于国内油厂豆粕成交量开始下滑，再加上油厂开机率正逐步提高，豆粕现货价格跟随盘面的涨幅将会越来越弱化。因此建议贸易商不要随盘点远月基差，可以适当补现货，拿货价格参照港口现货3120元/吨左右。另外，3月9号将公布USDA报告，待临近3月份USDA报告时，笔者会出3月USDA前瞻与大家详细讨论。

责任编辑：宋美丽