油脂继续上涨基本确定 未来探底可能性仍存

　　就跟我上次周周讲给大家介绍的，大豆产量自从前年触及历史最高位超过3亿吨之后，这两年的产量都是逐年下滑。豆类油脂也是在这样的一个历史背景下，一直从12000点的高位下滑到去年11月探底时的5100元/吨。在此之后，由于长时间的大豆相关产品价格低迷，使得G3也开始逐步调整他们的大豆产量，目前这种产量越来越低的情况，就是大豆大周期转换的一个明证。

　　这样的一个状况，就使得我们可以很清晰的看到油脂到目前为止的一个上涨路径。特别是在10号USDA报告发布，显示出美国那边种植意愿不佳之后，表现的尤其明显。之后的一个白天就以大涨收盘。但是随后，由于马来突然传出违约，使得棕榈油大跌。作为替代品的豆油也因此不得不跟随棕榈一起下跌，也就开启了这波下跌的序幕。

　　在上次的周周讲里面，我们就强调，要找一个回调到中长期趋势线以下的位置进行做多的操作，那么这样的一个机会果然是来了。

　　再看一下目前的基本面情况。4月份我国大豆进口达707万吨，同比增加33%。但是4月份的进口，我们要看到，之所以会有如此之大的一个量，除了去年四季度和今年一季度的紧缩导致油厂普遍缺豆开工之外，3月份美豆价格低迷也是大量点价进口的关键。而且应该说中国这边的大量进口，对于美豆价格后来大涨，是有直接的联系的。

　　因此，应该说这种大量的进口，确实是会继续持续到二季度结束，但是其本身并不能就说明国内大豆过剩了。实际上在这种大量增加的进口之后，国内两粕的库存小幅回落，豆油库存未见大幅增长，说明就我国目前的需求情况来说，是可以消化掉现在出现的更多的供应的。

　　当然大豆库存还是小幅上升，这个还是在预期范围内的。所以总而言之，目前整体的供需情况还是相对较好，这点从两粕长期的坚挺态势也能看得出来。虽然说后市我个人认为两粕几乎肯定还将下跌，但是技术性的获利回吐应该说占据较大比重，两粕中长期的多头态势是不变的。

　　那么，在这一块的话，实际上油脂类未来能够继续上涨的基调是基本定下来了。主要就是对于底部区域的一个选取和调整。因为目前这种突然的大幅下跌，其惯性不可小看，未来继续探底可能仍然存在。

　　流畅的下跌趋势，从现在来看，还没到逆转的时候。是没有变化的。因此，主要的问题就在于对于底部区域的选择，来尽量去做好这个中长期的多单。

　　这个地方，就我的经验来看，等待日内爆发性的机会是最好的。如果后面油脂不直接下攻的话，那先等待一段技术性的调整，再做空是最好的选择，然后等待新的空间拉开之后，逐步进多，应该是目前对于油脂类抄底的比较好的机会。

责任编辑：刘琦