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豆粕的坚挺能持续多久?

作者:李方玉来源:中国粮油信息网时间:2016-10-24 11:38点击:

  国庆节后国内连盘豆粕期价连续走弱,但国内豆粕现货市场价格较为坚挺,主要原因在于:10月中上旬国内实际大豆到港量较少,大部分油厂处于缺豆停机状态。再加上节前国内饲料厂备货积极,油厂放量成交,使得目前国内油厂豆粕现货库存量维持低位运行,油厂挺价豆粕现货市场价格意愿较强,进而支撑豆粕现货市场价格。但中国粮油信息网分析师李方玉认为10月底或11月初国内豆粕市场价格将会呈现下跌态势。原因在于:国庆节过后猪价呈现暴跌趋势,让下游养殖业产生极大的恐慌情绪,使得生猪存栏、补栏量有所降低,进而降低下游养殖业对国内豆粕的需求。再加上10月底国内进口大豆将集中到港,预计将有270万吨左右的大豆到港,届时国内油厂开机率势必提高,而且从10月份开始,随着美豆收割进行,我国大豆到港量逐渐增加,国内大豆供应将恢复宽松,豆粕市场价格或将承压趋弱运行。

  下游养殖业较难恢复,豆粕需求堪忧

  农业部最新报告显示:全国能繁母猪存栏环比继续减少0.5%,生猪存栏环比继续微幅增加0.1%。预计繁母猪存栏3713万头,生猪存栏37706万头,目前国内生猪养殖业较去年相比处于弱势运行(如图所示)再加上国庆过后猪价呈现暴跌趋势,同时带来极大的恐慌情绪,后期国内生猪养殖也将受到严重的冲击。另外,国内进口猪肉及猪肉制品量不断增加。市场预计8月份进口猪肉的肥猪当量263万头。而2016年1-8月进口猪肉数量已达113.8万吨,远超2015年全年的77.8万吨,另外美国猪肉价格跌至7年最低水平,进口猪肉的价格折合完人民币约在10元/公斤,远远低于国内猪肉的平均价格15元/公斤,因进口猪肉仍有较大的利润,预计国内进口猪肉量或将继续维持高位。下游养殖业存栏量的减少再加上进口猪肉的冲击,这将使得国内下游养殖业很难恢复较好的水平。当国内下游养殖业呈疲软态势之时,做为饲料主要原料的豆粕也将受其影响而需求减弱。

  利空压力将会来袭,国内豆粕将承压下行

  虽然近期美豆因出口较好,支撑美盘大豆期价,但大环境上市场仍在炒作美豆丰产和南美大豆种植面积增加,限制了美盘大豆期价的上行,笔者预计美盘大豆将在950美分-1000美分一线呈箱体震荡运行,这将消弱美盘大豆对国内豆粕市场价格的指导性。另外,本网统计10月份国内进口大豆量约在620万吨左右,截止10月20日国内实际大豆到港量大约在350万吨左右。笔者判断10月底国内将有近270万吨的进口大豆到港,大量的进口大豆集中到港,这将使得国内油厂开机率势必提高,而且10月中旬中国大豆进口商代表团在衣阿华州签订510万吨美国大豆,预计11-12月份国内进口大豆量将达到1800万吨左右的天量,使得第四季度国内大豆供应充足。再加上国内下游养殖业恢复缓慢,使得饲料厂及贸易商谨慎备货,油厂豆粕成交预计将会比较疲软,将导致国内豆粕呈供大于求的局面,国内豆粕市场价格将承压下行。

  综上所述:国内下游养殖业恢复较为缓慢,再加上国内进口大豆到港量较大,将使得国内豆粕处于现供大于求的局面,拖累豆粕市场价格下行。但不排除国内进口猪肉价格较低冲击国内本土生猪价格,而猪肉做为民生用品,国家必将出台相关的政策及法规来调控过度下跌的猪肉价格,届时下游养殖业市场恐慌心理将会得到缓解,养殖业的缓慢复苏不会停止,届时豆粕需求也将迎来“春天”。另外,建议贸易从近期开始豆粕现货采取策略最好是随销随购,并且可以适度拿一些11月底至12月豆粕基差合同,基差合同点价范围在2950-3000元/吨之间。

责任编辑:刘琦  

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