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后期消费不佳,豆粕有冲高回落风险

作者:鲁证期货来源:鲁证研究时间:2021-07-02 10:41点击:

昨日沿海豆粕价格3550-3610元/吨一线,涨130-200元/吨。国内沿海一级豆油主流价格9050-9140元/吨,涨200-240元/吨。豆粕期货价格上涨,豆粕成交减少,总成交4.73万吨。豆油期货价格上涨,豆油成交减少。



隔夜CBOT大豆期货价格震荡。新作美豆播种面积仅为8755万英亩,不及此前市场预期的8800-9000万英亩。国内豆粕价格以及远期盘面榨利的压力主要来自于豆粕的需求,由于豆粕需求不佳,近期国内豆粕库存快速上升。受豆粕胀库影响上周国内大豆压榨量继续下降,豆粕库存小幅下降,推算当周豆粕表观消费量在138万吨左右。考虑未来生猪出栏体重将下降及饲用小麦替代的影响,未来豆粕需求继续快速抬升概率较小。不过若CBOT大豆价格出现反弹,DCE豆粕价格将在成本推动下出现上涨。短期内,M2109合约受到豆粕胀库影响在3450元/吨附近遇阻,若这一阻力被突破,则有可能重新回到3450-3650元/吨区间内运行。

逻辑和观点:USDA种植面积数据不及预期,此前市场预期面积增加且价格近期出现较大幅度回落,面积增幅不及预期促使CBOT大豆价格出现反弹,在远期盘面榨利持续亏损的情况下,DCE豆粕价格将跟随CBOT大豆价格上涨。考虑到近期国内豆粕消费不佳,DCE豆粕价格仍有下行风险,因此可考虑构买入M2109-C-3450并卖出M2109-C-3650建牛市看涨价差期权组合。

责任编辑:王雨玲  

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